新华财经北京9月4日电（崔凯）好意思联储最新发布的《褐皮书》（粉饰周期至2025年8月）描摹了一幅复杂且分化的好意思国经济图景。阐昭彰示，尽管部分范围展刻下候初始的增长后劲，但大皆地区经济步履堕入停滞以致收缩，挥霍者开销疲软、企业成本攀升及战略不细目性组成当前经济的主要挑战。

　　挥霍动能权臣松开，家庭预算合手续承压

　　阐昭彰示，全好意思范围内挥霍者开销广博呈现疲弱态势。受活命成本增速跳跃收入涨幅的影响，家庭在保障、公用行状等刚性开销上的背负加重，挤压了可选挥霍空间。为玩忽需求下滑，零卖业和旅游业平庸弃取打折促销策略，尤其在价钱敏锐型商品范围竞争加重。值得精明的是，外洋旅客数目减少进一步牵累旅游联系产业复苏措施。

　　制造业转型玩忽双重夹攻

　　面对关税激励的原材料成本飙升和各人供应链重构压力，制造业正履历深入变革。多地企业加快向腹地化采购转型，并加大自动化开拓插足以裁汰东说念主力成本。其中，东说念主工智能时候的买卖化诈欺成为亮点——费城、克利夫兰和芝加哥等地的数据中心开发需求激增，带动联系硬件制造延迟。然则，关税战略的不细目性仍导致部分企业暂缓成本开支有策画。

　　劳能源阛阓现结构性矛盾

　　工作阛阓呈现微妙均衡：11个地区工作水平基本领会，仅个别区域出现狭窄下滑。企业在需求疲软环境下倾向于推迟招聘，转而通过天然减员和时候替代优化东说念主力建树。值得关心的是，外侨数目暴减对建筑等行业变成冲击，纽约、圣路易斯等外侨荟萃区域的劳能源穷乏尤为昭彰。天然半数地区证实薪资和煦增长，但仍有企业担忧薪酬增速难以追上通胀水平。

　　区域经济发扬权臣分化

　　各联邦储备辖区呈现出千般化的经济面庞：波士顿依托AI产业发展竣事小幅延迟；亚特兰地面区虽经济狭窄收缩，但能源板块发扬活跃；达拉斯凭借耐用品订单反弹带动制造业回暖。比较之下，明尼阿波利斯和旧金山等地则靠近制造业与农业同步走弱的压力。买卖地产阛阓雷同冷热不均，优质办公空间和仓储门径需求坚挺，但平淡零卖物业空置率合手续攀升。

　　物价高涨预期强化

　　约相当之九的地区证什物价呈和煦至截至高涨，其中两个地区际遇输入性成本暴涨远超终局售价涨幅的情况。关税效应在木柴、金属等基础建材范围尤为昭彰，迫使建筑承包商从头评估时势可行性。大皆企业预测翌日数月将不竭上调居品价钱，响应出成本传导机制仍在阐述作用。

　　战略博弈进入重要期

　　本次褐皮书突显出好意思国经济在延迟后期靠近的多重制肘：高利率环境扼制住房阛阓活力，财政战略不细目性沮丧企业投资经营，地缘政事风险推升贸易成本。好意思联储有策画者将靠近难办的战略量度——既要防护经济滑入零落开云体育，又需终止顽强的高通胀。阛阓广博关心下周议息会议是否会开释转向鸽派的信号。